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2020.11.26 基石資本 瀏覽次數:
中國證券投資基金業(yè)協會在日前召開的基金行業(yè)國家扶貧日座談會上正式發(fā)布《中國私募投資基金行業(yè)踐行社會責任報告（2020）》（以下簡稱《報告》）。《報告》主體內容共七章，分別從私募投資基金加強責任投資管理、支持抗疫防疫、參與扶貧攻堅等公益慈善、服務戰(zhàn)略性新興產業(yè)、投早投小、推動轉型升級、開展綠色投資等七個方面，共計整理31個典型案例，基本反映了近年來私募投資基金行業(yè)踐行社會責任的現狀。
本文摘錄自《報告》第七章《發(fā)揮并購重組賦能效能，促進傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級》。
文章來源 |《中國私募投資基金行業(yè)踐行社會責任報告（2020）》
轉載來源 | 中國基金業(yè)協會
（微信號: CHINAAMAC）
圍繞供給側結構性改革這一主線，私募股權投資基金積極參與產業(yè)并購重組，有效服務產業(yè)轉型升級，踐行行業(yè)社會責任：一方面，通過參與智能制造、集成電路、航空航天等重點產業(yè)領域的股權并購或混合所有制改革（以下簡稱混改）等方式幫助企業(yè)實現高質量發(fā)展，助力形成區(qū)域間產業(yè)合理分布和上下游聯動機制，促進產業(yè)結構優(yōu)化升級；另一方面，支持境內公司發(fā)揮自身的技術、業(yè)務、融資渠道優(yōu)勢，通過跨境并購方式“走出去”和“引進來”。
基石資本助力埃夫特海外并購
塑造世界工業(yè)機器人頭部玩家
1、履責背景
2016年，國務院印發(fā)《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（以下簡稱《規(guī)劃》），提出加快突破關鍵技術與核心部件、推進重大裝備與系統(tǒng)的工程應用和產業(yè)化，力爭到2020年高端裝備與新材料產業(yè)產值規(guī)模超過12萬億元。《規(guī)劃》還提出，構建工業(yè)機器人產業(yè)體系，全面突破高精度減速器、高性能控制器、精密測量等關鍵技術與核心零部件研發(fā)，重點發(fā)展高精度、高可靠性中高端工業(yè)機器人。隨后，工信部、國務院、財政部等部門多次發(fā)布行業(yè)規(guī)劃、行業(yè)標準，大力推動人工智能指引下的人機協作與企業(yè)間協作研發(fā)設計與生產能力。
2、履責行動及成效
基石資產管理股份有限公司（以下簡稱基石資本）成立于2008年3月，累計資產管理規(guī)模逾500億元，投資方向涵蓋科技技術、醫(yī)療健康、文化娛樂、消費服務等領域。在多年的投資實踐中，在并購投資方面，逐漸形成專業(yè)化、多元化、國際化三個維度并舉的并購投資思路，主要對企業(yè)開展平臺收購、價值提升收購或外延并購三種類型的并購交易。
總部位于安徽蕪湖的埃夫特是中國工業(yè)機器人本體出貨量較大的機器人廠商。2016 年，埃夫特的發(fā)展遇到了一個新的瓶頸。汽車行業(yè)是工業(yè)機器人應用最早、應用數量最多、應用能力最強的行業(yè)，因此掌握汽車行業(yè)工業(yè)機器人核心技術，就相當于掌握了工業(yè)機器人產業(yè)話語權。由于其在汽車行業(yè)的機器人系統(tǒng)集成經驗還較少，因而在下游特別是汽車行業(yè)的應用渠道難以打開。作為國內第一梯隊的機器人企業(yè)，此時的埃夫特急需通過海外并購來實現經驗和技術的快速積累。
埃夫特車間
為實現產業(yè)協同，繼投資、收購意大利3家企業(yè)后，埃夫特展開對意大利WFC集團的收購。WFC集團作為業(yè)內領先的汽車裝備和機器人系統(tǒng)集成商，擁有白車身焊接和通用航空行業(yè)20余年的豐富項目經驗和核心技術，在意大利、波蘭、巴西和印度分別有5家子公司和生產基地，全球員工500余人，年收入折合人民幣10億元以上，是菲亞特克萊斯勒、大眾、雷諾、通用等多家知名整車生產企業(yè)的一級供應商。
2017年6月起，基石資本向埃夫特投資兩輪合計6.6億元，占股19.9%。2017年9月，埃夫特收購WFC集團的交割儀式在意大利都靈舉行。在此過程中，基石協助盡調、設計有針對性的并購方案和并購后百日行動計劃，幫助埃夫特團隊了解并購益處和潛在風險點，樹立正確預期。
基石資本與埃夫特團隊考察WFC集團車間
本次并購為埃夫特帶來世界先進、成套的自動化柔性焊接技術。經過整合吸收，埃夫特成功完成了技術的升級迭代與系統(tǒng)集成，先后主持參與國家“863計劃”、國家科技重大專項、國家重點研發(fā)計劃等30余項科研項目，機器人產品以及解決方案賦能新能源汽車、軌道交通、航空航天、3C電子、光伏、工程機械、鑄造等產業(yè)，并開拓了北汽南非制造項目、奇瑞巴西項目、華晨新日項目等客戶，鞏固了國內工業(yè)機器人第一梯隊的行業(yè)地位。
協同效應之下，埃夫特業(yè)績持續(xù)向好，2017-2019年分別實現營業(yè)收入7.82億元、13.14億元和12.7億元。并于2020年科創(chuàng)板掛牌上市。
基石資本的并購投資實踐在拓展企業(yè)市場、彌補技術空白等方面成效顯著。如基石資本2008年協助山河智能完成了對美國三角鷹公司的收購。三角鷹公司是世界上唯一的一款可以使用普通柴油的航空發(fā)動機制造商。此次收購使得山河智能在通用航空領域掌握了核心的技術。2014-2016年間，基石資本協助華昌達并購恒立達、德梅柯、DMW和VALIANT-TMS，顯著提升了上市公司股東價值。2016年以來，基石資本對全億健康的控股式并購，創(chuàng)造了特有的“資本+管理+機制”模式，有效解決了區(qū)域連鎖企業(yè)發(fā)展中遇到的瓶頸。截至2019年末，全億健康的直營門店已達2000家。
去年我寫了三篇文章：《我們究竟需要什么樣的資本市場》、《什么是真正的“做多中國”》和《汽車界下一個退場的會是誰？》，引發(fā)了一些反響。
三篇文章看似三個主題，其實還是一個主題——什么是真正的“做多中國”。
我的核心觀點很簡單，也是我二十多年來始終強調的：
企業(yè)家在經濟與產業(yè)發(fā)展中具有不可替代的作用。因此，支持民營企業(yè)、培育和保護企業(yè)家精神，才是推動發(fā)展與進步的核心要義。
民營企業(yè)家的信心何在？來自對未來的良好預期，包括對政策、法律、營商環(huán)境、產權以及安全等各個方面的預期，其底層邏輯是法治社會和市場決定論。
如何激勵企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)？核心在于創(chuàng)造巨大的財富效應。一個包容的、有強大財富效應的資本市場，對保護企業(yè)家精神、激勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動科技發(fā)展具有至關重要的作用。注冊制的核心是調動全社會的創(chuàng)業(yè)和投資熱情，進而改變全社會的融資結構。
為何去年我又開始密集地提及這些問題？因為我們確乎已經處于世界大變局的關鍵時點了，一切都在加速演進。
在政治上，國際格局深度調整，地緣政治博弈升級，新舊力量激烈競逐。如何續(xù)寫和平與發(fā)展、穩(wěn)定與繁榮的篇章，深刻地考驗著各國的智慧與擔當。
在科技上，技術革命方興未艾，前沿科技不斷突破，人工智能風起云涌。第四次工業(yè)革命或將以前所未有的力度推動生產力的大發(fā)展，從而深刻地改變國家前途與人類命運。
在產業(yè)上，新興產業(yè)不斷解碼，中國智造強勢出海，市場競爭如火如荼。以新能源汽車產業(yè)代表的新興產業(yè)，中國正在席卷全球，行業(yè)的淘汰賽將加速。在汽車機器人時代，即人工智能與芯片定義汽車的時代，比人聰明的汽車機器人登上舞臺將是這個產業(yè)的奇點！
對于投資來說，2024年，中國經濟和資本市場都經歷了一個從低估到價值回歸的過程。
長恨春歸無覓處，不知轉入此中來。在一些行業(yè)和企業(yè)表現暗淡的同時，很多新興企業(yè)正在崛起。
正如我在基石資本的22條投資“軍規(guī)”中強調的那樣：投資與宏觀經濟無關。股市不是經濟的晴雨表。從5至10年來看，資本市場與宏觀經濟并不成正比。同時，股價走勢與企業(yè)績效也并非完全對應。
投資不是投資宏觀經濟，也不是投資行業(yè)和賽道，而是投資活生生的企業(yè)和企業(yè)家。我們投資的是微觀中代表新經濟的優(yōu)秀企業(yè)。
站在2025年的新起點，AI的征程才剛剛拉開大幕，讓我們繼續(xù)堅定不移地重倉硬科技，大力支持民營企業(yè)發(fā)展，持續(xù)為中國經濟和產業(yè)發(fā)展注入新動力，打好這場“做多中國”的持久戰(zhàn)。