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2018.10.31 基石資本 瀏覽次數(shù):
以下文章來源于創(chuàng)業(yè)資本匯 ，作者證券時報 李明珠
基石基本董事長張維在10月30日舉行的2018（煙臺）基金產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會上指出，企業(yè)突圍，唯有學(xué)習(xí)華為、恒瑞好榜樣——摒棄跟風(fēng)、惟精惟一的專注研發(fā)。此外，只有擺平心態(tài)，才能跨越上市公司忽悠式重組和并購的雷區(qū)。
王凡/攝
他通過分析，美國和日本龍頭科技企業(yè)的發(fā)展，總結(jié)出即使宏觀經(jīng)濟增速一般甚至無增長，有些企業(yè)的盈利和股價仍然有非常快速的增長。縱觀中美股市，市場表現(xiàn)與宏觀經(jīng)濟關(guān)系并不大，因而依賴宏觀數(shù)據(jù)做投資，缺乏事實和理論支撐。
在基石資本的投資過程中，對于標(biāo)的的選擇看兩方面：第一是對企業(yè)的成長性的判斷；第二，企業(yè)究竟值多少錢，選擇合適的價格，而不是盲目跟風(fēng)，比如前幾年很火的各種團購、直播共享經(jīng)濟和如今火熱的造車新勢力，基石資本沒有投資過一家。
張維用華為和恒瑞醫(yī)藥兩個例子來闡述了決定企業(yè)突圍的重要因素——惟精惟一、摒棄跟風(fēng)、專注研發(fā)。
以華為為例，它是在眾所周知的領(lǐng)域進行長期的艱苦努力和精耕細作而取得了成功。用任正非的話來講，華為是因為無知而進入了通訊設(shè)備領(lǐng)域，華為進入這個領(lǐng)域的時候也并不清楚未來會怎樣，彼時競爭對手朗訊、思科、諾基亞和摩托羅拉都是如此強大。當(dāng)別人在做復(fù)雜的通信設(shè)備的時候，華為還在做普通的交換機，但是華為在這幾十年心無旁鶩、一心一意做通訊設(shè)備，最后獲得了極大的成功。
“我曾在深圳機場看到一幅華為的廣告圖，廣告詞寫的是：不在非戰(zhàn)略機會點上消耗戰(zhàn)略競爭力量，圖畫上是一個非洲土著，手舉巨大尖銳的木籃在洶涌澎湃的激流中捕魚，他必須站在恰當(dāng)?shù)奈恢茫煤线m的力量，才能使自己不被激流沖走且把魚捕上，”張維說，“華為的成功說明了一個問題：要將所有的精力和資源，都投在對企業(yè)未來發(fā)展有意義的領(lǐng)域，所以華為并沒有做房地產(chǎn)、共享經(jīng)濟、區(qū)塊鏈金融等各種新概念領(lǐng)域，而是選擇在營業(yè)收入僅僅是十來億的時候，就開始大規(guī)模地投入研發(fā)，大規(guī)模的引進了西方的企業(yè)管理方式，華為幾乎聘請過全世界所有的大牌管理咨詢機構(gòu)指導(dǎo)其企業(yè)管理，在任正非這樣杰出的企業(yè)家?guī)ьI(lǐng)之下，華為有20多萬知識分子，其中七八萬人持有股權(quán)，華為能夠發(fā)展至此，任正非所展現(xiàn)出來的杰出的企業(yè)家精神是無可替代的。我們把企業(yè)的成功分為依靠商業(yè)模式成功和依靠技術(shù)領(lǐng)先成功，相比阿里巴巴和騰訊，華為則不是靠商業(yè)模式成功，而是靠技術(shù)領(lǐng)先成功。”
張維還列舉了一組數(shù)據(jù)：華為去年的研發(fā)費用是897億元，占其總營收的14.7%。相比之下，中國大部分醫(yī)藥企業(yè)、中國大部分技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)的研發(fā)費用，連他的零頭都不夠。
中國最優(yōu)秀的醫(yī)藥企業(yè)——恒瑞醫(yī)藥，去年的研發(fā)費用是17個億，占其總營收的12%。對比來看，國際領(lǐng)先的醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)——羅氏去年的研發(fā)費用是800多億，占其總營收的27%。而中國大部分醫(yī)藥企業(yè)是不做研發(fā)的，中國的中藥企業(yè)產(chǎn)品雷同，西藥企業(yè)別說創(chuàng)新藥的研發(fā)，連高質(zhì)量的仿制藥的制造都做不好，由此可以看出中國幾千家做藥的企業(yè)的老板都是糊涂的。過去，醫(yī)藥企業(yè)可以靠營銷渠道取勝，靠灰色的利益鏈條，就可以把藥賣出去了，但張維強調(diào)，醫(yī)藥企業(yè)的未來在研發(fā)領(lǐng)域，它們應(yīng)該在這方面，集中精力和資源，心無旁騖尋求突破才能取得更加長遠的發(fā)展。
去年我寫了三篇文章：《我們究竟需要什么樣的資本市場》、《什么是真正的“做多中國”》和《汽車界下一個退場的會是誰？》，引發(fā)了一些反響。
三篇文章看似三個主題，其實還是一個主題——什么是真正的“做多中國”。
我的核心觀點很簡單，也是我二十多年來始終強調(diào)的：
企業(yè)家在經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中具有不可替代的作用。因此，支持民營企業(yè)、培育和保護企業(yè)家精神，才是推動發(fā)展與進步的核心要義。
民營企業(yè)家的信心何在？來自對未來的良好預(yù)期，包括對政策、法律、營商環(huán)境、產(chǎn)權(quán)以及安全等各個方面的預(yù)期，其底層邏輯是法治社會和市場決定論。
如何激勵企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)？核心在于創(chuàng)造巨大的財富效應(yīng)。一個包容的、有強大財富效應(yīng)的資本市場，對保護企業(yè)家精神、激勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動科技發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。注冊制的核心是調(diào)動全社會的創(chuàng)業(yè)和投資熱情，進而改變?nèi)鐣娜谫Y結(jié)構(gòu)。
為何去年我又開始密集地提及這些問題？因為我們確乎已經(jīng)處于世界大變局的關(guān)鍵時點了，一切都在加速演進。
在政治上，國際格局深度調(diào)整，地緣政治博弈升級，新舊力量激烈競逐。如何續(xù)寫和平與發(fā)展、穩(wěn)定與繁榮的篇章，深刻地考驗著各國的智慧與擔(dān)當(dāng)。
在科技上，技術(shù)革命方興未艾，前沿科技不斷突破，人工智能風(fēng)起云涌。第四次工業(yè)革命或?qū)⒁郧八从械牧Χ韧苿由a(chǎn)力的大發(fā)展，從而深刻地改變國家前途與人類命運。
在產(chǎn)業(yè)上，新興產(chǎn)業(yè)不斷解碼，中國智造強勢出海，市場競爭如火如荼。以新能源汽車產(chǎn)業(yè)代表的新興產(chǎn)業(yè)，中國正在席卷全球，行業(yè)的淘汰賽將加速。在汽車機器人時代，即人工智能與芯片定義汽車的時代，比人聰明的汽車機器人登上舞臺將是這個產(chǎn)業(yè)的奇點！
對于投資來說，2024年，中國經(jīng)濟和資本市場都經(jīng)歷了一個從低估到價值回歸的過程。
長恨春歸無覓處，不知轉(zhuǎn)入此中來。在一些行業(yè)和企業(yè)表現(xiàn)暗淡的同時，很多新興企業(yè)正在崛起。
正如我在基石資本的22條投資“軍規(guī)”中強調(diào)的那樣：投資與宏觀經(jīng)濟無關(guān)。股市不是經(jīng)濟的晴雨表。從5至10年來看，資本市場與宏觀經(jīng)濟并不成正比。同時，股價走勢與企業(yè)績效也并非完全對應(yīng)。
投資不是投資宏觀經(jīng)濟，也不是投資行業(yè)和賽道，而是投資活生生的企業(yè)和企業(yè)家。我們投資的是微觀中代表新經(jīng)濟的優(yōu)秀企業(yè)。
站在2025年的新起點，AI的征程才剛剛拉開大幕，讓我們繼續(xù)堅定不移地重倉硬科技，大力支持民營企業(yè)發(fā)展，持續(xù)為中國經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新動力，打好這場“做多中國”的持久戰(zhàn)。